《web only》寶來投資報告--手機板出貨高峰已過，1Q/05 將進入淡季
摘要
台灣4 大廠商手機板廠商全球市佔率由2001 年的30%提升至2004 年的41.8%。在台灣4 大手機板廠商全球市佔率已高達40%，加上國內其他PCB廠商搶單競爭，未來4 大手機板廠商全球市佔率再提升幅度將有限。手機功能不斷增加，製程困難度將提升，2005 年手機板廠商的接單強弱勢將由技術能力來區分。手機板在製程困難度增加下，單價可望提升，但毛利是否能提升則需看良率狀況。
3Q/04 受大陸庫存偏高，需求遞延，以及2Q/04 出貨量優於預期影響，6月起廠商出貨量緩步下滑，8 月出貨量達谷底MoM-5.2%。在新機種陸續推出下，9 月起出貨量已逐步回升。4Q/04 在國際手機大廠計畫推出多款新機種，以及聖誕節鋪貨效應帶動下，10 月起廠商出貨量成長更明顯，11 月達高峰，預估4Q/04 4大廠商總出貨量可達0.8 億片，QoQ+7.1%，預計2004年總出貨量2.67 億片。
2H/04 手機板出貨量明顯集中於4Q/04，聖誕節銷售狀況將是關鍵，在彩色替換黑白手機需求逐漸趨緩，加上預期04 年聖誕節銷售溫和成長，1Q/05 傳統淡季出貨量下滑幅度恐高於平均，研究員預估1Q/05 出貨量QoQ-20.2%。
手機板產品佔4 大廠商營收比重高達45~80%，因此手機板出貨量會影響股價走勢。在4Q/04 出貨高峰已過，1Q/05 即將邁入淡季下，對手機板廠商投資建議為Equal Weight，惟欣興(3037)1Q/05 下滑幅度相對較小，產品線完整，股價仍處於低檔，維持Overweight 投資建議。目前仍有待觀察聖誕節後手機庫存狀況，若庫存水準不嚴重，建議2Q/05 中可開始對手機板族群佈局，但若庫存狀況嚴重，則須至2Q/05 末進入3Q/05 旺季前佈局。
台灣手機板出貨量及全球市佔率概況
Source：各廠商、寶來證券研發部整理
